FAANG: непробиваемый щит для Wall Street?

23 дня назад
FAANG
FAANG

FAANG — крупнейшее объединение компаний индекса  S&P 500 с триллионами капиталовложений и миллиардами клиентов по всему миру. Акции этих предприятий в условиях кризиса считают защитными, что подтверждено на практике в первом квартале 2020-го.

Кто же входит в  FAANG, как компании-участники сумели выйти из кризиса «сухими» и правда ли, что на них держится весь фондовый рынок? 

Что такое FAANG и их влияние на рынок

FAANG — аббревиатура из первых букв названий 5-ти крупнейших технологических компаний: Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google.

☝️
Изначально это было просто модное словечко, гулявшее в среде американских инвесторов, однако за последние 10 лет аббревиатура прижилась и сейчас широко используется в качестве синонима Big Tech — глобального технологического сектора. 
Логотипы 5-ти корпораций-участниц FAANG
Логотипы 5-ти корпораций-участниц FAANG

Кроме буквенного ликбеза проведем еще и циферный — состоянием на июнь 2020-го общая капитализация FAANG составляет $4,5 трлн, средства распределены в следующих долях: 

Facebook — $660 млрд.
Amazon — $1 230 млрд.
Apple — $1 400 млрд.
Netflix — $187 млрд.
Google — $978 млрд.

Сколько это? По данным CNN капитализация этих пяти гигантов составляет 21% от общего индекса S&P 500. Примерно столько же стоят все компании энергетического, промышленного и финансового рынка, входящие в индекс. FAANG является крупнейшей рыночной концентрацией последнего времени, которая обеспечивает 1,3 млн рабочих мест:

Совокупное количество рабочих мест, предоставляемых FAANG
Совокупное количество рабочих мест, предоставляемых FAANG
☝️
Что самое интересное — эти корпорации не просели вместе со всем рынком или просели не так сильно, как все.

Это четко видно на сравнительном графике Bloomberg:

Динамика индексов FAANG, NASDAQ и S&P500 с начала года
Динамика индексов FAANG, NASDAQ и S&P500 с начала года

Когда в марте 2020-го S&P500 потерял 28% по сравнению с началом года, а общий индекс NASDAQ просел почти на 20%, FAANG отделались легким 5% испугом. 

Примечание: На графике используется индекс NYSE FANG+, который кроме перечисленных компаний включает также акции Twitter, Tesla и BAT (Baidu, Alibaba, Tencent).

Пока S&P 500 только восстановил предкризисные показатели, сектор Big Tech вышел в почти 40% прибыль — просто невероятный результат. Хотя в CNN отмечают, что рост акций FAANG замедлился — 2% за последнюю неделю по сравнению с  S&P 500, подросшим на 2,5%.

Среди основных причин называют желание инвесторов в преддверии посткризисного восстановления выйти из относительно безопасных акций технологического сектора, а также естественное завершения цикла доминирования FAANG на рынке. Однако на фоне последних событий в США дальнейшая судьба некоторых участников индекса пока под большим вопросом. 

Состояние компаний-участников

Акции FAANG
Акции FAANG

Несмотря на то, что общий индекс показывает стремительный рост капиталовложений, компании, входящие в FAANG по разному пережили кризисный период. Еще один график от Bloomberg наглядно демонстрирует динамику всех участников по сравнению с общим показателем:

Показатели роста прибыльности компаний-участниц по сравнению со средними данными индекса (черный цвет) 
Показатели роста прибыльности компаний-участниц по сравнению со средними данными индекса (черный цвет) 

Поэтому стоит чуть подробнее рассмотреть ситуацию с каждой корпорацией. 

Facebook

На данный момент прибыльность фейсбук ниже, чем общая прибыльность индекса:

Динамика доходности Facebook по сравнению со средними показателями  
Динамика доходности Facebook по сравнению со средними показателями  

Хотя стоимость акций выше, чем была до введения карантина:

Динамика рыночной стоимости акций Facebook
Динамика рыночной стоимости акций Facebook

Относительно невысокие показатели объясняются тем, что львиную долю выручки Facebook получает за счет рекламы, а компании уже начали снижать рекламные расходы и ожидается, что эта тенденция продолжится по крайней мере до конца года.

☝️
Положение социальной сети Facebook (так как и Twitter) пошатнул и недавний указ Трампа, который фактически аннулирует право социальных платформ не отвечать за публикации своих пользователей. 

Но не будем забывать, что Facebook более, чем удачно пережил мартовские качели, а в последний период стоимость акций даже показала существенный скачок, превысив январские показатели. Кроме того, и сам Facebook и его дочерняя платформа — Instagram, имеют коммерческий потенциал и могут приютить немало предпринимателей, меняющих офлайн на онлайн. 

Amazon

Абсолютный победитель карантина и, пожалуй, крупнейшая корпорация рынка — один из самых больших онлайн-маркетов мира. Amazon опережает по росту средние показатели: 

Динамика доходности Amazon по сравнению со средними показателями  
Динамика доходности Amazon по сравнению со средними показателями  

При этом рыночная стоимость акций уже существенно выше докарантинных показателей:

Динамика рыночной стоимости акций Amazon
Динамика рыночной стоимости акций Amazon

Причины роста очевидны и понятны: во-первых, это крупнейшая в США и лидирующая в мире торговая площадка, предоставляющая массу товаров и выгодные условия для продавцов (как американских, так и зарубежных), а во-вторых, Amazon владеет огромным количеством облачных вычислительных мощностей, которые нужны компаниям, работающим на удаленке. 

Карантин сыграл на руку компании сразу в двух направлениях, что в сочетании с капитализацией Amazon и личным состоянием Безоса делает корпорацию практически бессмертной. Аналитики из Comparisun даже предредкают Безосу статус первого триллионера, что не выглядит так фантастически на фоне 30% прироста к и без того немалому капиталу за 3 месяца карантина. 

☝️
Сложившаяся ситуация и новое «бесконтактное» будущее, которое предрекают аналитики, может сделать Amazon абсолютным королем Big Tech. 

Apple

Apple в этой пятерке выглядит твердым середнячком — идет лучше чем Facebook и Google, но хуже чем Netflix и Amazon. Прирост ниже, чем у индекса:

Динамика доходности Apple по сравнению со средними показателями  
Динамика доходности Apple по сравнению со средними показателями  

Рыночная стоимость акций сейчас примерно равна докризисным показателям:

Динамика рыночной стоимости акций Apple
Динамика рыночной стоимости акций Apple

Хотя будущее Apple тоже под вопросом — в первом квартале корпорации удалось сохранить рост продаж (всего на 1%), но продукция Apple дорогая и требует высокого уровня потребления, который и в США и во всем мире успел просесть.

☝️
Более того, возникший кризис — это по большей мере кризис потребления и пока неясно, сколько времени займет выход из него. 

Apple, кажется, игнорирует эти факты — совместно с Google они разработали технологию отслеживания социальных контактов, по неподтвержденным слухам в октябре мы увидим iPhone 12, а iPhone 11 остается самым продаваемым смартфоном:

Но с возникшего кризиса корпорация вынесла и некоторые уроки, начав диверсифицировать производство после сбоя цепочек поставок из Китая, а также вкладываясь в киноиндустрию.  Кроме того, не является ли появление нового 13-дюймового MacBook Pro стоимость $1300 откликом на снижение покупательной способности? 

Netflix

Долгое время капитализация крупнейшей стримминговой платформы опережала индекс, но за последние 2 недели Netflix сильно просел и фактически поравнялся со средними показателями: 

Динамика доходности Netflix по сравнению со средними показателями  
Динамика доходности Netflix по сравнению со средними показателями  

В любом случае, сейчас компания уступает по росту только Amazon, а их акции выше докарантинных показателей даже после снижения:

Динамика рыночной стоимости акций Netflix
Динамика рыночной стоимости акций Netflix

По данным отчета компании за последние 3 месяца количество подписчиков выросло почти на 10% — до 183 млн, а прибыль составила $709 млн, трафик в пиковые дни вырос на 30-50%. Это вдвое больше, чем ожидалось в первом квартале, хотя в Netflix признают, что рост обусловлен изоляцией и является временным. Во втором квартале ожидают 7,5 млн новых пользователей (по сравнению с нынешними 16 млн) и соответственного снижения прибыли.

☝️
Кроме того, Netflix может потерять свое доминирующее положение в сфере медиа-контента, т.к. в начале года появились сильные конкуренты — Apple и Disney, которые если не заберут у короля престол, то могут заставить его подвинуться.

Впрочем, аудиторию Netflix во многом удерживает качественный контент собственного производства, и пока компания будет «держать планку», лидирующие позиции в отрасли ей обеспечены. 

Google

Хуже всех себя чувствует, пожалуй, Google. Его рост самый низкий из пятерки FAANG и гораздо ниже средневзвешенного показателя:

Динамика доходности Google по сравнению со средними показателями  
Динамика доходности Google по сравнению со средними показателями  

Стоимость акций корпорации ниже, чем была в январе, но проседание составляет менее 10%:

Динамика рыночной стоимости акций Google
Динамика рыночной стоимости акций Google

Такое положение объясняется тем, что основной доход Google получает как раз от рекламы, расходы на которую предприятия сократили и продолжают сокращать. И хотя в первом квартале доходы от продажи рекламы все еще сохранили положительную динамику — рост на 1%, непонятно удержится ли она к концу года. Репутацию мастодонта также слегка запятнал недавний коллективный судебный иск на $5 млрд, поданный пользователями, считающими, что Google Analytics и другие сервисы корпорации незаконно собирают данные. 

Впрочем, Google совместно с Apple также участвовала в разработке технологии отслеживания социальных контактов для определения людей, потенциально подверженных заражению. В условиях пандемии это поднимает ценность компании, по крайней мере, в глазах правительств. 

BigBrotherAlert: Коронавирус стал катализатором разработки еще одного способа отслеживать действия людей. И если в условиях США в период заражения это еще выглядит нормально, то как отнестись к технологии в более спокойное время? Корпорации теперь знают не только, где вы находитесь и что делаете, но и с кем общаетесь. Думаем, ваш рекламный профиль дополнится новыми данными.  

Почему «невероятная 5-ка» не тонет?

Доходы FAANG
Доходы FAANG

В CNN считают, что предприятия технологического сектора практически неуязвимы для коронавируса. Более того, карантин играет на руку корпорациям FAANG, и вот почему:

  • Маркеты или закрыты, или не безопасны, поэтому коммерция быстро переходит в онлайн;
  • Люди не могут посещать кинотеатры, трансляции матчей и другие ивенты. Весь интертеймент остается дома;
  • Работающие на удаленке компании нуждаются в облачных вычислительных мощностях.

Эти факторы позволяют Amazon и Netflix вытягивать всю 5-ку, даже в условиях снижающегося спроса на рекламу и покупательной способности из-за которых страдают Apple, Facebook и Google. 

Немаловажно и то, что все участники Big Tech имеют огромные финансовые резервы, которых хватит, чтобы пережить «идеальный шторм» 2020-го и при необходимости они могут получить еще больше ресурсов за счет рынка инвестиций. 

Технический аналитик Wedbush Дэн Айвс назвал акции FAANG «защитными» в период бушующего на рынке урагана, и в основе такой оценки лежат продукты и услуги, производимые Big Tech. Предприятиям они помогают сократить производственные расходы за счет цифровизации и автоматизации процессов, а потребителям — получать дешевые продукты. Это гарантирует предприятиям FAANG защиту от возможного оттока средств в условиях финансового кризиса  — новые технологии нужны всем и особенно они нужны в кризис. 

Вместе с тем, Сима Шах — стратегический директор Principal Global Investors отмечает опасность сложившейся ситуации. По его мнению фондовый рынок США сейчас держится только на FAANG и это автоматически переводит всех ее участников в статус to big to fail — если технологический сектор начнет терять прибыль, то может посыпаться и вся Wall Street.

Читайте также: 

Кризис, вирус — бизнес: на кого работает беспорядок 

Поможет ли QE 2020 спасти экономику США от глобального кризиса

COVID-19: Черный лебедь или козел отпущения

Новости по теме

Банкротство

Число банкротств в США выросло на 26%

В период с января по июнь 2020 года рост количества корпоративных банкротств в США вырос на 26% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года.
2 дня назад