Облигации как вид инвестиций в 2020 году

23 дня назад
Облигация
Облигация

Среди существующих на сегодня инструментов инвестирования облигации хоть и не являются самыми популярными, но точно входят в категорию «маст-хэв». Они присутствуют во многих инвестиционных портфелях в качестве надежного источника хоть и небольшого, но зато стабильного дохода. В большинстве случаев их выбирают для диверсификации рисков при вложении значительной части средств в высоковолатильные активы (акции, криптовалюты, индексы и т. п.).

В этой статье мы в деталях разберем, что такое облигации, их разновидности, какие имеются риски и нюансы налогообложения при инвестировании в них и многие другие вопросы.

Что такое облигация

Понятие облигации
Понятие облигации

Облигация — это ценная бумага, включающая долговые обязательства, согласно которым ее держатель имеет право на получение в оговоренные сроки выплату ее номинальной стоимости от выпускающего лица (эмитента). При этом также часто предусматривается регулярная выплата процентной ставки.

☝️
Альтернативное часто используемое название облигаций — бонд (от англ. «bond» — «обязательство»).

По сути, покупая облигацию, вы даете взаймы средства эмитенту, в том числе под определенную процентную ставку. Выплаты по этим ценным бумагам могут проходить как деньгами, так и в виде иных имущественных прав. В качестве эмитента облигаций может выступать государство, местные органы власти разного уровня или коммерческие компании, которым для каких-то целей необходимы заемные средства.

При этом выпуск данного вида ценных бумаг выбирается в качестве альтернативы оформлению кредита в банке из-за более выгодной процентной ставки. Чтобы найти потенциальных покупателей, облигации размещают на биржах, например, на Московской.

Инвесторы вкладывают свои средства в облигации по причине уверенности в получении прибыли заранее оговоренного размера за определенный срок.

☝️
По сути, данный вид инвестиций довольно похож на открытие банковского депозита: в период действия облигации вы регулярно получаете проценты, а к сроку ее погашения — еще и изначально вложенную сумму.

Правда выплаты по облигациям, как правило, производятся не ежемесячно, а по кварталам или раз в полгода.

Получаемые за время владения ценными бумагами данного вида проценты называются купоном, а сумма, которая накапливается с момента последней выплаты — накопленным купонным доходом (НКД). При погашении (продаже) облигации инвестору выплачивается ее стоимость плюс текущий НКД.

Кроме процентного, покупка некоторых облигаций может приносить дисконтный доход, который состоит из разницы между изначально заниженной ценой покупки и номинальной ценой, по которой происходит погашение. Что касается купонных процентов, они не всегда являются фиксированными — во многих случаях их размер зависит от различных ставок межбанковского рынка.

☝️
Как разновидность инвестиций, облигации относятся к категориям средне- и долгосрочных вложений — их покупают как минимум на 3–5 лет. Оптимальным сроком считается 10 лет.

Бывают и такие облигации, которые погашаются через 6–12 месяцев, но они не очень популярны из-за небольшой суммарной доходности.

Что такое облигация и как правильно инвестировать

Виды облигаций

Какие бываю облигации 
Какие бываю облигации 

Существующие на сегодня разновидности облигаций можно классифицировать по следующим основным параметрам.

По валюте

Когда речь идет о валюте, в которой выражена номинальная стоимость и купонный доход, выделяют облигации:

  • В национальной валюте (рублевые, гривневые и т. д.) — облигации, выпущенные эмитентами внутри страны. Доступны для покупки как локальными инвесторами (за рубли, гривны и т. д.), так и зарубежными (с необходимостью конвертации их средств в местную валюту).
  • Еврооблигации — выпускаются в иностранной валюте и размещаются среди зарубежных инвесторов. Их эмитентами обычно выступают правительства государств, корпорации-гиганты и международные организации, нуждающиеся в долгосрочных займах (вплоть до 30 лет). Поскольку первые облигации появились в Европе и основной объем торгов ими до сих пор приходится на европейские финансовые рынки, приставка «евро» применяется ко всем международным бондам, даже если их цена выражена в долларах, фунтах, кронах, злотых и прочих валютах.

По виду получения дохода

Получение дохода от облигаций
Получение дохода от облигаций

В зависимости от схемы получения прибыли, облигации подразделяются на:

  • Процентные (купонные) — предусматривают регулярное получение дохода в виде процентов. В свою очередь по способу расчета этих выплат бонды могут быть с процентной ставкой:
  1. фиксированного типа — доход выплачивается в размере заранее оговоренных процентов от номинальной стоимости облигации;
  2. плавающего типа — величина выплат периодически пересчитывается в зависимости от изменения различных макроэкономических показателей, ставок банковских кредитов, доходности ценных госбумаг и т. д.
  • Дисконтные (бескупонные) — продаются дешевле своей номинальной стоимости и не предполагают процентных выплат. Размер прибыли, которую получает инвестор данного вида облигаций равняется дисконту — разнице между скидочной ценой (в момент покупки) и стоимостью во время продажи.
  • Амортизационные — такие облигации предполагают регулярное получение инвестором не только процентов, но и части их номинальной стоимости. С каждой выплатой номинал бонда уменьшается, пока совсем не обнулится. Купонные выплаты при этом также пропорционально уменьшаются.

По сроку погашения

Если в качестве параметра для классификации рассматривать срок выполнения долговых обязательств эмитента перед покупателем, то облигации делятся на:

  • Долгосрочные — со сроком погашения долга по истечению 5–10 лет и дольше.
  • Среднесрочные — от 1 до 5 лет.
  • Краткосрочные — до 12 месяцев.

Отдельным видом являются бессрочные облигации, для которых не закреплен конкретный срок погашения. Они встречаются очень редко.

Самый известный пример — военные облигации, выпущенные английским казначейством в период Второй мировой. Инвесторам до сих пор ежегодно выплачивается процентная ставка 3,5%, поскольку казначейству Великобритании проще регулярно выполнять такое обязательство, чем выделить средства на полное погашение долга по этим ценным бумагам.

По типу эмитента

Эмитенты облигаций
Эмитенты облигаций

Если рассматривать разновидности эмитентов облигаций, выделяются следующие категории:

  • Корпоративные — облигации, эмитентами которых выступают различные юридические лица (предприятия, компании, корпорации), ведущие коммерческую деятельность. Как правило, такие облигации выпускаются параллельно с  акциями с целью привлечения дополнительного финансирования.
  • Муниципальные — выпускаются местными органами самоуправления с целью привлечения средств инвесторов в развитие инфраструктуры управляемых ими территориальных подразделений (округ, город и т. п.). Чаще всего прибыль по таким облигациям освобождается от налогов.
  • Государственные (суверенные) — эмитируются властями различных стран для решения проблем с дефицитом бюджета. Могут выпускаться непосредственно от имени правительства или от органов власти разного уровня. В любом случае присутствует государственная гарантия выполнения обязательств по облигациям перед инвесторами. По этой причине гособлигации считаются самым надежным видом инвестирования.

По уровню обеспеченности

По типу обеспечения долговых обязательств облигации делятся на:

  • Необеспеченные — в случае банкротства выпускающего облигации лица, претензии их держателей удовлетворяются в общем порядке, наравне с прочими кредиторами. Обычно при этом удается вернуть лишь часть вложенных средств.
  • Обеспеченные — считаются наиболее надежными, поскольку возврат средств, вложенных в облигации инвесторами, гарантируется залогом, например, в виде недвижимости или поручительством другого юридического лица. Если эмитент станет банкротом, в первом случае можно будет продать залоговое имущество, а во втором задолженность по бонду должен будет взять на себя поручитель. Вариацией обеспечения облигаций поручительством являются гарантии возврата номинальной стоимости облигаций со стороны государства или банковского учреждения.
  • Субординированные — облигации, держатели которых занимают самую низкую ступень по приоритетности в списке кредиторов эмитента. Это значит, что в случае дефолта компании претензии по возврату средств держателей субординированных облигаций рассматриваются в последнюю очередь. Таким образом вернуть свои средства после раздачи банкротом долгов всем вышестоящим кредиторам, по сути, нереально. Инвестиции в такие облигации считаются наиболее рискованными, но привлекают инвесторов повышенными процентными ставками.

По возможности конвертации

Доход от российских облигаций
Доход от российских облигаций

В зависимости от наличия опции по конвертированию облигаций в другие активы, они подразделяются на:

  • Конвертируемые — облигации с фиксированной процентной ставкой, которые дают своим держателям право обмена на акции или другие долговые инструменты того же самого эмитента по заранее установленному курсу в течение оговоренного временного периода (от 6 до 24 месяцев). В момент проведения конвертации долговые обязательства эмитента перед инвестором по облигации аннулируются, а сама она перестает существовать.
  • Неконвертируемые — облигации, которые не дают своим держателям вышеописанных прав.

По типу обращения

Наличие или отсутствие ограничительных мер для держателей облигаций также является параметром их классификации:

  • Ограниченного обращения — операции с такими облигациями предполагают наличие ряда ограничений. Например, их нельзя продавать до истечения оговоренного срока или ставить курс продажи выше или ниже установленных границ.
  • Свободного обращения — по сделкам с этими облигациями какие-либо ограничения отсутствуют. Их можно свободно покупать и перепродавать в любое время по любой цене.

Как выбрать облигацию

Правила выбора прибыльных облигаций
Правила выбора прибыльных облигаций

Как выбрать облигацию:

  1. Определиться с валютой, в которой хотелось бы получать доход от облигаций.
  2. Сравнить и выбрать наиболее привлекательные варианты бондов по процентной ставке.
  3. Отсеять облигации, которые не подходят вам по сроку погашения.
  4. Оценить риски по выбранным вариантам и выбрать самые надежные из них.

Так выглядит выбор облигации в общих чертах. Если же рассматривать этот процесс более тщательно, на каждом из описанных этапов следует остановиться детальнее.

Во-первых, при выборе валюты, в которой определяется номинальная стоимость облигации и купонный доход, стоит оценить имеющиеся инфляционные риски. При этом нужно помнить, что проценты доходности по еврооблигациям чаще всего более низкие, чем по бондам в национальной валюте.

☝️
Сравнивая процентные ставки по облигациям, не стоит увлекаться слишком высокими значениями, поскольку если они будут выше ключевой ставки Центробанка на 5% и более, эта разница будет облагаться НДФЛ в размере 35%.

Кроме того, если у бонда доходность существенно выше среднерыночной, весьма вероятно, что он несет в себе повышенные риски (какие именно, описано в следующем разделе).

Оценивая сроки погашения облигаций, которые рассматриваются для инвестирования, нужно определиться, как быстро вы хотите вернуть вложенные средства. Если это средне- или долгосрок, итоговая купонная прибыль будет значительно выше, чем при краткосрочных инвестициях.

После отсеивания большинства вариантов из изначального списка облигаций стоит сравнить рейтинги оставшихся эмитентов. Такую информация можно найти на сайтах различных рейтинговых агентств.

☝️
Как правило, ценные бумаги с высоким рейтингом входят в портфели многих крупных инвесторов. А это уже говорит о многом.

Ну и, конечно же, если в списке вариантов облигаций для инвестирования окажутся государственные бонды или корпоративные, но при этом обеспеченные чем-либо, на них и стоит обращать внимание в первую очередь.

Риски облигаций и как их избежать

Потери от инвестирования в облигации
Потери от инвестирования в облигации
☝️
Самый главный риск держателя облигаций — это банкротство их эмитента. В этом случае, в зависимости от уровня обеспеченности ценных бумаг, инвестор рискует потерять часть вложенных средств, либо вообще все свои инвестиции (в случае с субординированными облигациями).

Поэтому чтобы существенно снизить эти риски, стоит в первую очередь задумываться о покупке государственных или хотя бы муниципальных бондов.

Если же выбор все-таки пал на облигации коммерческой компании, имеющей внушительные финансовые результаты деятельности, стоит помнить о рисках снижения ее продуктивности в будущем и, как следствие, реструктуризации долговых обязательств (уменьшение размера процентных выплат, их задержка, смещение даты погашения номинальной стоимости и т. п.).

Кроме того, всегда существует риск столкнуться с проблемой недостаточной ликвидности, то есть невозможностью перепродажи облигаций по хорошей цене вследствие уже упомянутого ухудшения финансового положения эмитента и естественного снижения интереса инвесторов к его ценным бумагам.

Также инвестиции в облигации подвержены инфляционным рискам. Например, если бонд долгосрочный, получаемые купонные выплаты могут полностью перекрываться ростом инфляции валюты, в которой оценивается его номинальная стоимость.

Чтобы снизить перечисленные риски инвестирования в облигации, нужно:

По возможности выбирать самые надежные виды бондов — государственные и обеспеченные залогом или поручительством.
Оценивая риски вложения средств в корпоративные облигации, обращать внимание на кредитных рейтинг их эмитентов.
Не забывать о диверсификации рисков — вкладывать сразу в несколько видов облигаций от разных эмитентов.
Следить за финансовыми успехами компании, бонды которой вы приобрели, чтобы при обнаружении проблем, которые могут повлиять на стоимость ее ценных бумаг, успеть продать их по выгодной цене.

Налогообложение при инвестировании в облигации

Налог от получения прибыли в облигациях
Налог от получения прибыли в облигациях
☝️
Инвестирование в облигации в России предполагает наличие 13%-го подоходного налога на процентные выплаты, который рассчитывается и удерживается депозитарием или эмитентом ценных бумаг.

Аналогичным налогом облагается и доход, полученный от продажи облигаций. Его рассчитывает и взымает брокер, через которого проводятся сделки.

В отдельных случаях держатели бондов могут освобождаться от уплаты налогов:

  • НДФЛ с купонной прибыли не взимается, если речь идет об ОФЗ (облигациях федерального займа), а также ГКО (краткосрочных гособлигациях) и муниципальных бондах;
  • Для рублевых облигаций, эмитированных с начала 2017-го до конца 2020 года, нет налога на процентный доход (если он не выше ключевой ставки Центробанка на 5%);

Кроме того, если облигации были куплены через ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), инвестор имеет право на получение налогового вычета в случае удержания ценных бумаг не менее трех лет и подачи соответствующей заявки на проведения данной процедуры.

Чем облигация отличается от акции

Отличия облигаций и акций
Отличия облигаций и акций
☝️
Основное отличие облигаций от акций — в возможности рассчитать предположительную доходность. В большинстве случаев с облигациями это можно сделать еще до их приобретения. С акциями это сделать практически невозможно, разве что обладая инсайдерской информацией.

Еще одно важное различие — в статусе владельца этих ценных бумаг. Тот, кто приобретает акции компании, по сути, становится ее совладельцем и часто получает право голоса во время принятия управленческих решений (в зависимости от доли удерживаемого пакета акций и их вида), а также дивиденды.

А вот обладатель облигаций является лишь кредитором предприятия, которое их выпустило, никоим образом не влияет на него, но имеет право на выплату долга согласно заранее определенных условий.

☝️
Также два этих вида ценных бумаг отличаются по уровню доходности и рискам. Чаще всего возможная прибыль от облигаций заметно меньше, чем от обладания акциями (в среднем от 5 до 15% годовых). Но при этом и риски вложения средств в них значительно ниже.

Перед кредитором (держателем облигаций) государство или предприятие имеет обязательства, которые в любом случае должны быть выполнены. При этом совершенно неважно, как идут дела у эмитента — долги по своим облигациям они выплачивают в полной мере (за исключением ситуаций с банкротством).

А вот держатели акций не имеют гарантий получения прибыли и даже могут столкнуться с убытком — все зависит от финансовых результатов деятельности компании. Если дела идут хорошо, акционеры получают дивиденды согласно своим долям, а также могут продать ценные бумаги, зафиксировав таким образом прибыль от роста их стоимости.

В обратном случае, например, если компания будет на грани разорения, в первую очередь она должна будет рассчитаться с держателями облигаций. После этого дивиденды совладельцам скорее всего выплачивать будет не из чего, к тому же упадет курс акций, и их продажа может привести к фиксации убытка.

Плюсы и минусы облигаций

Достоинства и недостатки облигаций
Достоинства и недостатки облигаций

К основным плюсам инвестирования в облигации можно отнести:

Возможность заранее подсчитать потенциальный доход от вложения средств.
Стабильный пассивный доход вплоть до срока погашения (для купонных облигаций).
Несколько видов налоговых льгот.
Возможность при необходимости продать облигации до наступления срока погашения, сохранив при этом весь невыплаченный купонный доход.

Из минусов облигаций можно упомянуть разве что об их относительно малой доходности, отсутствии права на получение дивидендов (как при покупке акций) и страхования вложений, которое имеется, например, у банковских депозитов.

На эти небольшие недостатки вполне можно закрыть глаза, поскольку облигации считаются одним из самых подходящих инструментов для диверсификации инвестиционного портфеля. Ведь несмотря на все вышеперечисленные риски, при правильном выборе бондов для инвестирования, шанс получить убыток будет значительно меньше, чем при сделках с другими видами ценных бумаг и биржевых активов.

Читайте также: 

Кто такой рантье и как им стать. Как правильно инвестировать 

Что такое фондовый рынок и как начать торговать на рынке ценных бумаг 

Сбербанк Инвестиции: как зарегистрироваться и начать зарабатывать

Новости по теме

Илон Маск

Акции Tesla превысили $1 400

7 июля стоимость одной акции компании Tesla превысила $1 400. На момент написания новости стоимость снизилась до $1 389.
день назад