SEC не считает ценными бумагами токены, которые нельзя приравнять к инвестиционным контрактам

2 года назад

Согласно стенографическому отчету по выступлению представителя американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Эстер Пирс, криптовалютные токены могут не входить в категорию ценных бумаг при соблюдении определенных условий.

Когда группа людей собирается вместе для создания какого-либо проекта и выпускает токены для привлечения инвесторов, которые станут источником финансирования, речь по сути идет о продаже ценных бумаг. В этом случае SEC целиком оправданно требует от эмитентов security-токенов соблюдения действующего законодательства о ценных бумагах.

Однако, если распространение токенов нельзя приравнять к продаже инвестиционных контрактов и речь идет об их использовании в сетях функционирующих продуктов, это уже не ценные бумаги. В этом случае речь идет об utility-токенах.

Кроме того, существуют прецеденты перехода из категории security-токенов в категорию utility-токенов. Например, пока проект находится на этапе разработки, которая финансируется путем продажи токенов инвесторам, это ценные бумаги. Но как  только токены начинают выполнять определенные функции в действующей сети, которая «становится действительно децентрализованной, способность идентифицировать эмитента или промоутера становится менее значимой». В этом случае предложения продажи токенов могут перестать подпадать под действие законов о ценных бумагах.

Кроме того, в выступлении было упомянуто о проверке соответствия токенов категории ценных бумаг с помощью теста Хауи, суть которого заключается в подтверждении или опровержении инвестором следующих  утверждений:

  1. Присутствует факт инвестирования средств.
  2. Ожидается получение прибыли.
  3. Размер прибыли инвестора зависит исключительно от действий третьей стороны.

Несмотря на то, что сообщенная Пирс информация не является законодательно утвержденной, она все же проливает свет на то, чем руководствуется SEC во время рассмотрения деятельности криптовалютных проектов. Таким образом эмитенты токенов еще на начальных этапах своей деятельности получают возможность понять, будут ли у них трудности в отношениях с регулятором.

Читайте также:

В Конгресс США повторно внесен законопроект о «безопасной гавани» для блокчейн-стартапов

В США хотят освободить криптовалюты от действия законов о ценных бумагах

Американские конгрессмены разработали два законопроекта по предотвращению манипуляций на крипторынке